小姨多鹤

B | 　　美债拉响警报，美国长期国债收益率居高不下，意味着更昂贵的资金成本。站在全球的角度看，地缘冲突、逆全球化等趋势外加更昂贵的资金成本，意味着全球进入高成本生产时代，在此压力之下，哪个经济体拥有庞大的生产规模和极致的成本控制能力，哪个经济体的货币和资产就处于升值状态。9月14日至16日，国家主席习近平将出席在撒马尔罕举行的上海合作组织成员国元首理事会第二十二次会议，并应哈萨克斯坦共和国总统托卡耶夫、乌兹别克斯坦共和国总统米尔济约耶夫邀请对两国进行国事访问。人民币对美元中间价已经升至三年半以来新高，这本身就是先知先觉资金的投票。奏响合作之声，凝聚众行之志。　　与美元面临的信任危机和美元资产泡沫有着完全不同的境况，人民币正在全球贸易结算和外汇储备中占据越来越大的份额，我国10年期国债收益率水平仅为1.68%，A股制造业属性突出且整体估值依然处于低位。

C | 　　币值的坚挺、估值低企外加政策回旋空间大，决定了A股未来的行情将独立于美债风暴。新时代中国将与各国一道，沿着构建人类命运共同体的人间正道开启新的征程。弘扬“上海精神” 引领发展方向上海合作组织，首个以中国城市命名的政府间国际组织，如今已走过21个年头。　　全球进入高成本生产时代　　本周，美国30年期国债收益率突破5.3%关口，这并非经济上行带来的收益率上行，而是因为美国联邦债务已经抵达40万亿美元的规模，美元信任危机裂痕增大，全球主要央行配置意愿降低，对利率更敏感的私人资本成为主要买方，美国国债必须给出更高的收益率才能吸引资金购买。从最初的6个成员国，发展到如今的8个成员国、4个观察员国和多个对话伙伴，“上合大家庭”不断壮大，已成为促进世界和平与发展、维护国际公平正义的重要力量。　　美国国债曾被国际资本视为安全级别最高的投资品，各国主权基金的争先配置导致其长期收益率极低，比如在新冠疫情的2020年，美国30年期国债的中标收益率最低仅为1.32%。但上周美国财政部拍卖的30年期美债标得收益率高达5.216%，超过2007年8月中旬次贷爆发前夜时的水平。

D | “上海合作组织始终保持旺盛生命力、强劲合作动力，根本原因在于它创造性地提出并始终践行‘上海精神’，主张互信、互利、平等、协商、尊重多样文明、谋求共同发展。

E | 　　一国长期国债收益率的走高被视为该国财政状况的预警。”习近平主席曾这样揭示上合组织不断发展的“密码”。

F | 2007年8月中旬，美国次贷危机爆发前夜，美国30年期国债得标收益率达到5.059%。遵循“上海精神”，上合组织将来自不同地域、处于不同发展阶段、有着不同文明传统的国家凝聚在一起，产生强大的集体之力、团结之力、合作之力。在上合组织框架下，各国合力走出“结伴不结盟、对话不对抗”的新路，在涉及彼此核心利益和重大关切问题上坚定相互支持；合作打击“三股势力”，坚决遏制毒品走私、网络犯罪、跨国有组织犯罪蔓延势头；打造艺术节、上合大学、传统医学论坛、职业技能邀请赛等人文品牌项目……20多年来，上合组织取得辉煌发展成就，积累了丰富合作经验，成长为当今世界幅员最广、人口最多的综合性区域组织，为构建新型国际关系和人类命运共同体作出重要理论和实践探索。不过，在次贷危机前，美国联邦债务仅有5万亿美元，每年要支付的净利息支出也仅有2380亿元。但经过次贷危机救市和疫情期间大规模的财政投放，目前美国联邦债务已经高达40万亿美元。上合组织秘书长张明说，多年实践表明，“上海精神”蕴含和倡导的价值观得到成员国充分认可。　　目前，美国国债净利息支出已经占据了财政收入的五分之一，利息开支自我驱动赤字的负向循环。美国赫尔辛基大学的学者奥马斯·马列宁近期表示，当再融资利率持续高于GDP的增速，叠加持续性的基础财政赤字，债务占GDP的比重将自动抬升。政治博弈导致财政开支难以削减，那就只剩下债务货币化一条路，重新大规模购债压低收益率，但长期的代价是美元购买力被稀释，美元的信任危机加剧。

G | “上海精神”代表着上合组织成立的初心，也是指引未来发展的价值核心。今年是上合组织宪章签署20周年和成员国长期睦邻友好合作条约签署15周年。作为创始成员国，中国始终致力于推动上合组织健康发展。

H | 2013年担任国家主席以来，习近平主席出席历次上合组织峰会并发表重要讲话，提出一系列新理念新倡议，不断丰富“上海精神”的时代内涵。参演艺术家演奏中国民乐《喜洋洋》（2018年5月30日摄）。当日，上海合作组织成员国艺术节在北京保利剧院开幕。

I | 新华社记者沈伯韩摄从生动阐述中国的发展观、安全观、合作观、文明观、全球治理观，到大力倡导把上合组织打造成团结互信、安危共担、互利共赢、包容互鉴的典范，从发出构建“卫生健康共同体”“安全共同体”“发展共同体”“人文共同体”的中国倡议，到提出“走团结合作之路、走安危共担之路、走开放融通之路、走互学互鉴之路、走公平正义之路”的中国方案，习近平主席始终在国际关系民主化历史潮流中把握大局大势，在人类共同发展的宏大格局中推动上合组织行稳致远。　　与此同时，AI资本开支的加剧，也加大了私人企业与美债对资金的竞争性需求。

J | 美国财政部一年拍卖国债所募资总额接近12万亿美元，其中包括国债的到期滚续和弥补财政赤字，这就意味着每个月都要吸纳近万亿美元规模的资金。

K | 中国上合组织研究中心秘书长邓浩说，习近平主席的重要论述是对上合组织丰富实践经验的理论概括，深度契合地区治理现实需要和上合组织内在发展要求，为新形势下上合组织发展壮大注入强大的思想力量，得到国际社会广泛认同。

L | 而AI资本开支加剧，科技巨头投放海量的AI基建相关的投资级信用债，它们与美国长期国债在同一个全球长期资本池中竞争投资者的资金，如谷歌今年8月发行的澳洲袋鼠债，合计募资55亿澳元，20年期利率6.98%。　　尽管短期来说，美债危机可以被掩盖，但其长期的脆弱性不容忽视。这是2018年6月9日晚在青岛举行的《有朋自远方来》灯光焰火艺术表演。2018年6月9日至10日，上海合作组织成员国元首理事会第十八次会议在青岛召开。正如奥马斯·马列宁所说，储备货币的身份只能争取时间，却抹不掉基础的算术约束，如今的脆弱点已经彻底转移至公共债务的再融资链条。新华社记者 李紫恒 摄新冠疫情发生以来，面对世界之变、时代之变、历史之变，面对世界进入动荡变革期的复杂局势，习近平主席在2021年出席第七十六届联合国大会一般性辩论时提出全球发展倡议，此后又在博鳌亚洲论坛2022年年会开幕式上提出全球安全倡议，均得到包括上合组织国家在内的国际社会的普遍认同和积极响应。　　人民币资产将成为避风港　　全球资金成本抬升、美元贬值带来通胀、地缘冲突所带来的大宗商品价格上升和物流成本上升，同时叠加逆全球化带来的关税成本和隐形合规成本上升，意味着全球进入了高成本生产时代。上合组织前秘书长努尔加利耶夫说，全球发展倡议和全球安全倡议紧密关联、相互呼应，为包括上合组织在内的国际机构应对全球性挑战、维护世界和平、促进共同发展提供了重要指引。习近平主席提出的构建人类命运共同体理念，对上合组织稳步发展更是起到关键支撑作用。在全球成本普遍提升的背景下，中国反而体现出全产业链对冲成本的独特优势：　　一是完整制造业集群，带来极致的成本控制能力。汇聚前行力量 展现“上合担当”从空中俯瞰，一列列货运班列从中国—上海合作组织地方经贸合作示范区青岛多式联运中心有序驶出，宛若一条条驰骋八荒的长龙。4年来，这片由习近平主席宣布支持建设的示范区，累计开出超过2000列货运专列，为上合组织成员国和共建“一带一路”国家提供关键“出海口”，已成为地区重要的物流新枢纽。支持上合发展，中国向来重信守诺。上合组织医药合作发展大会召开、中国—上海合作组织经贸学院成立、中国—上海合作组织法律服务委员会揭牌、“丝路一家亲”行动框架内开展卫生健康、扶贫等领域的30个合作项目……一项项“中国承诺”扎根落地，收获的合作成果惠及各国人民。与会嘉宾在北京出席上合组织传统医药产业联盟成立仪式（2022年9月1日摄）。新华社记者 鲁鹏 摄努尔加利耶夫说，在上合组织发展过程中，中国始终以自身行动带动各方走包容发展、互利合作之路，所发挥的积极作用有目共睹。

M | 如在贵州瓮安－福泉的千亿级磷化工产业园，矿山不靠卡车外运矿石，封闭的矿浆管线直接将矿浆输送至园区萃取车间，产业园区铺设数十公里矿浆输送管网，矿产资源就地转化；园区内部企业之间的原料“隔墙供应”，A工厂的副产品就是B工厂的原料，吃干榨尽，耦合共生；园区集中布局大型污水处理系统，危废中转堆场等，每家企业不用再独立建设全套末端处置设施，统一执行总磷的严苛排放值……　　二是统一的大市场，带来规模效应和产品快速迭代升级。张明说，上合组织框架下，各成员国始终保持着较高的相处“舒适度”，经济长足发展，人民生活改善，彼此来往日益密切，对原本处于上合组织外的国家也产生了“磁吸力”。这是上合组织农业技术交流培训示范基地——占地700多亩的杨凌智慧农业示范园（2022年6月8日摄）。新华社记者 张斌 摄2021年，上合组织启动接收伊朗为成员国的程序，吸收沙特阿拉伯、埃及、卡塔尔为新的对话伙伴。今年以来，越来越多外资企业把研发环节放在中国，实现“在中国创新、为全球所用”。从发挥“上海合作组织－阿富汗联络组”作用，到积极与联合国、东盟、亚信等国际和地区组织开展合作，从推动共建“一带一路”倡议同各国发展战略及欧亚经济联盟等区域合作倡议对接，到建立上合组织银行联合体框架和组织上合组织实业家委员会，上合组织一路走来，始终践行真正的多边主义，鲜明反对霸权、霸道、霸凌，从不搞封闭排他的“小圈子”，而是主张以联合国宪章宗旨和原则为遵循，坚持共商共建共享，为完善全球治理提供多边合作的新平台、新模式。

N | 与会嘉宾在各国形象馆展区参观（2021年4月26日摄）。商务部统计显示，今年上半年，我国高技术产业实际使用外资1703.3亿元人民币，同比增长33.2%，占全国实际使用外资的42.4%，较去年同期提升12.2个百分点。

o | 其中，研发与设计服务、电子及通信设备制造业、计算机及办公设备制造业，实际使用外资分别增长82%、52%、29.2%。中国的出口贸易由以劳动密集型为主转向新能源汽车、锂电池、光伏、算力硬件等高附加值品类，对成本上涨的敏感度也得以下降。

p | 　　三是我国贸易流向的多元化也增强了我国经济的韧性。从贸易链接的广度看，我国已经是160多个国家和地区的主要贸易伙伴。当日，2021上海合作组织国际投资贸易博览会暨上海合作组织地方经贸合作青岛论坛在青岛开幕。广泛的双向经贸往来，使得资源进口品来源实现分散，降低原材料受制于单一供给方的风险，同时出口市场的多元化，也降低了对欧美市场的单一依赖，支撑了贸易顺差，也提升了人民币资产的吸引力。

q | 新华社记者 李紫恒 摄印度尼赫鲁大学教授狄伯杰说，上合组织一直倡导南南合作和南北对话，致力于提高发展中国家在国际机构中的代表性和发言权，是“21世纪多边主义的典范”。　　当美债及美元资产的脆弱性暴露时，A股短期也会受到情绪的感染，但从中长期来说，中国资产理应独立于这场因为美元信任危机而引发的全球股债汇风暴。践行共赢共享 开辟光明未来今年适逢中国同哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦建交30周年。30年来，中国同两国的关系与时俱进、开拓进取，始终保持良好发展势头。中国庞大的制造产能、创纪录的上万亿美元的货物贸易顺差、极致的成本控制能力和产品迭代能力、统一的国内大市场以及稳定的治理能力等，都是人民币资产被信赖的基础。此次出访哈萨克斯坦，是习近平主席继2013年、2015年、2017年三次成功访问后，再次来到这个丝绸之路经济带首倡之地。2013年以来，在两国元首的战略引领和直接推动下，中哈关系实现跨越式发展。　　东财图解·加点干货（文章来源：券商中国）。中哈共建“一带一路”先试先行，为两国人民带来了实实在在的好处。

r | 2021年，阿拉木图市大口径钢管厂、扎纳塔斯风电场、图尔古孙水电站等项目相继竣工投产。

s | 哈萨克斯坦企业连续4年参加中国国际进口博览会。2021年，中哈货物进出口总额252.5亿美元，同比增长17.6%。两国经济合作经受住“疫情大考”，显示出强大韧性。这是2021年5月24日在哈萨克斯坦扎纳塔斯拍摄的风电场的风机。新华社发（奥斯潘诺夫摄）这是2021年7月28日拍摄的哈萨克斯坦图尔古孙水电站（无人机拍摄）。图尔古孙水电站项目于2017年开工建设，是共建“一带一路”框架下中哈产能合作水电领域首个落地的重点项目。新华社发（奥斯潘诺夫摄）当前，中乌关系正处于历史最好时期。两国政治互信不断增强，务实合作成果丰硕，在国际和地区事务中保持密切协作。习近平主席2013年和2016年两次访问乌兹别克斯坦。2016年，中乌关系提升为全面战略伙伴关系。正是从这一年起，中国连年成为乌第一大贸易伙伴和第一大出口目的国。在“一带一路”倡议框架下，双方在经贸、投资、能源、交通、农业、人文等领域均展开紧密合作，形成了鹏盛工业园、安集延产业园、华新吉扎克水泥厂、明源丝路玻璃厂等一批标志性项目。这是2018年5月8日拍摄的乌兹别克斯坦鹏盛工业园入口。鹏盛工业园是中国民营企业直接在乌投资建立的首个中乌合资工业园区。新华社记者 周良 摄这是2016年2月27日在乌兹别克斯坦“安格连-帕普”铁路卡姆奇克隧道出口拍摄的全隧贯通仪式现场。新华社记者 沙达提 摄哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦都是共建“一带一路”的重要参与者和贡献者。

t | 2000多年前，贯通欧亚的古丝绸之路上，东西方文明汇聚交融、璀璨绽放，书写了守望相助、互学互鉴的美好篇章。

u | 如今，从天山山麓到里海之滨，从帕米尔高原到哈萨克草原，“一带一路”合作在欧亚大陆绘出绚丽画卷。

v | “齐鲁号”欧亚班列“上合快线”开行，中巴经济走廊建设加速推进，位于乌兹别克斯坦的中亚第一长隧道“安格连-帕普”铁路隧道建成通车……“一带一路”，让“上合大家庭”成员的利益纽带拉得更紧，合作之路走得更实。“丝路精神”与“上海精神”交相辉映、相向和鸣，奏响命运与共、共赢共享的时代乐章。一列搭载轮胎、汽车配件、电子元件等货物的“齐鲁号”中亚班列即将发车驶出位于青岛的中国-上合组织地方经贸合作示范区青岛多式联运中心（2020年11月9日摄）。新华社记者 李紫恒 摄中国上海合作组织研究中心副主任孙壮志说，同倡导建设“绿色丝绸之路”“数字丝绸之路”等理念呼应，未来上合组织成员国的务实合作将向绿色发展、数字经济等多领域拓展。

w | 上合组织将为“一带一路”建设提供更多机制性支撑。

x | 胶州海关关员对“齐鲁号”欧亚班列上合快线（中国上合示范区——阿塞拜疆巴库）线路首班列车进行检查（2021年1月31日摄）。新华社发（解豪 摄）青山着意化为桥。经过20多年努力，上合组织实现了从安全与经济合作的“双轮驱动”到“四个共同体”多轨并进，正向着更光明的前景锐意进发。撒马尔罕峰会再启程，上合组织将继续高举“上海精神”旗帜，致力于构建更加紧密的上海合作组织命运共同体，为世界持久和平与共同发展作出更大贡献。

y | （记者韩墨、韩梁、陈杉、朱瑞卿）返回搜狐，查看更多责任编辑：